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中国式收购引发日式忧虑

    中国企业正在以比以往更快的速度收购日本企业,在“堡垒般”的日本各地引发了担忧情绪,同时也创造了机遇。
    最新的例子是:据知情人士透露,中国金融集团中信集团的关联私募股权公司CITIC Capital Partners将斥资6,550万美元,收购总部位于东京的重型包装公司特耐王集团(Tri-Wall K.K.)。
    据数据提供商Dealogic的数据,今年以来已经达成了18桩并购交易,与2009年全年数量相当,当时的总金额为5.46亿美元。银行家们说,尽管按金额来说规模仍然很小,却有望快速增长。
    瑞穗证券(Mizuho Securities Co.)驻东京并购负责人花村信也(Shinya Hanamura)说,根据今年的市场增长势头,我们相信今年的市场规模可能会较去年增长一倍甚至更多。
    花村信也说,日本企业开始逐渐对中国投资变得友好,部分原因是日本国内市场在萎缩,股市开始停滞。
    此外,相对美国和欧洲来说,中国开始成为一个更具吸引力的市场。在美国,人们越来越担心会发生二次探底,而欧洲则正在遭受主权债务危机之苦。如果一家中资企业能够帮助日本人向日益富足的中国人销售产品,那么让外国人拥有企业的所有权就会变得更容易让人接受。
    固然,中资企业在其他地方面临着同等的阻力,甚至更大的阻力。最知名的案例之一是,对美国安全的担忧令中国国有公司中海油2005年收购加州联合石油公司(Unocal Corp.)的尝试失败了。
    尽管如此,近年来中日投资的政治气候却已经回暖。中国是日本最大的贸易伙伴,而去年9月份上台执政的日本民主党(Democratic Party of Japan)一直热切希望改善两国之间紧张的关系。
    CITIC Capital Partners正在收购特耐王股权的过程之中,希望帮助其在中国实现进一步增长。特耐王主要从事三层波纹纸包装。一位知情人士说,中国已经占了特耐王销售额的30%至40%。一些知情人士说,特耐王最终可能会在香港上市,在香港它可能会比在国内市场上获得更高的估值。
    上述知情人士说,预计交易将于本月晚些时候完成。
    上述知情人士说,CITIC Capital Partners正在从特耐王总裁、创始人和控股股东铃木佑治(Yuji Suzuki)手中购买股权,此外,还有日本私募股权公司Ant Capital Partners Co.等公司。
    今年其它交易还有中国纺织企业山东如意集团(Shandong Ruyi Group)以4400万美元收购日本服饰生产商Renown Inc. 41%的股份,华人出资的马林控股公司(Marlion Holdings Ltd)收购高尔夫俱乐部组织机构及零售商Honma Golf Co.的大部分股份,收购价格未公布。去年,消费类电子产品零售商苏宁电器股份有限公司(Suning Appliance Co)购买了日本电器零售企业Laox Co. 27%的股份。
    Renown、 Honma及 Laox三家公司虽然规模较小,但在日本却是家喻户晓。
    这意味着日本必须克服对外国收购事宜的深层次恐惧。许多经营者除非别无选择,否则不会考虑出售资产。在几起收购事宜中,是放贷方或者私募股权公司促成了交易的达成。
    麦格理证券研究(Macquarie Equities Research)的策略师克拉克(Peter Eadon-Clarke)新发布报告称,日本管理层通常将放弃控制权视为在大量股东受损后的最后手段。
    2009年,日本汽车零部件厂商日兴电机工业株式会社(Nikko Electric Industry Co.)总裁Koji Kusano在得知宁波韵升(集团) 股份有限公司(Ningbo Yunsheng Group Co.)有意购买其公司股份时,他对日本一家国内报纸坦言,尽管他的汽车零部件厂当时经营相当困难,他还是对此有过抵触情绪。后来,他承认,进入中国市场有助于其公司的经营复苏。
    并非只有中国公司在进入日本市场之时面临抵制,几乎所有的外国公司要在日本市场获得、占有一席之地均大费周折,日本市场由此也得来一“堡垒”的绰号。
    并购基金中信资本(Citic Capital Partners)已在几家日本公司进行了投资,以帮助这些公司拓展中国市场,如涂布膜制造商Higashiyama Film、餐具生产商鸣海制陶株式会社(Narumi China Corp)以及食品及饮料生产商Pokka Corp.。而其它一些大型美欧私募股权公司也克服困难进行了一些交易。
    从另一方面说,只要交易具经济效益,中国的经营者似乎并不在意买入哪里的公司。
    摩根大通证券(亚太)有限公司(J.P. Morgan Securities Asia Pacific Ltd.)亚太投资银行部负责人玛琳(Todd Marin)说,与他们合作的中国企业对并购机遇所处的位置持开放态度,不会对某个国家特别青睐,通常重点放在可能找到最佳机会的国家。
    银行家们说,中国公司目前尤其看重科技、品牌及具全球分销渠道。
    花旗集团(Citigroup)亚太区并购负责人班菲尔德(Colin Banfield)说,中国公司对日本很感兴趣,对日本公司的基本品质有明显的认同与钦佩,特别是居行业领先地位的生产技术。
    但中国公司对投资壁垒也持现实态度。
    班菲尔德在东京与日本企业讨论中国在日投资等机会时说,虽然中国地理位置上邻近日本,现在中国公司热钱较多,比其他对手更能放手投资,但中国公司不会因此愚弄自己。(来源:GE环企网)
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